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深度!國內外包裝印刷行業的差距在哪?()南昌印刷廠)

來源: 江西印刷廠_南昌印刷廠_南昌印刷供應商_江西昌運印刷有限公司  日期:2018-12-05 11:33:36  點擊:1647  屬于:行業動態
深度!國內外包裝印刷行業的差距在哪?()南昌印刷廠)

    2收入、凈利潤現金含量

    

    從營業收入現金含量(經營性凈現金流/營業收入的比值)和利潤現金含量(經營性凈現金流/凈利潤的比值)兩個指標來看,國內包裝印刷行業龍頭企業的收現能力不及國際龍頭企業。

    

    2015年至2017年,除奧瑞金外,美盈森、裕同科技、合興包裝的營業收入現金含量均低于國際龍頭企業。從利潤現金含量的角度來看,國內企業與國際龍頭企業的差距更為明顯。

    

    RKT/WRK、IP和PCA三家公司的平均利潤現金含量為2.16,而國內四大龍頭企業僅為0.97。

    

    由以上可見,和國際包裝印刷產業相比,我國的包裝印刷產業還處于成長階段:人均包裝消費偏低,產業鏈延伸服務能力偏弱,企業話語權不大、現金流不強。

    

    借鑒國際包裝印刷行業龍頭企業的發展經驗,在國內市場整體分散同時行業加速出清的背景下,國內企業應當往提供一體化服務、增強產品設計能力、貼近式產能布局等方向發展。

   以紙包裝行業為例,美國的紙包裝行業CR4達到70%,澳大利亞、臺灣的CR2即分別達到90%和62%,而中國紙包裝行業CR10不到5%。

    

    目前中國的包裝印刷行業仍然處于分散競爭的狀態,包裝印刷行業規模以上企業總數從2013年的4321家增加至2017年的5693家。中小包裝企業是市場的主要參與者,而為數不多的龍頭企業沒有在包裝印刷市場中占據顯著的優勢地位。

    

    2服務能力

    

    中國以中小型企業為主的國內印包行業仍以包裝生產為主,產業鏈延伸服務能力較弱。而縱觀全球包裝印刷市場,包裝生產環節占其市場規模的比例約為73.7%,包裝設計、市場研究、材料測試和設備維護等市場規模占到四分之一以上。

    

    對于下游為消費品的展示銷售包裝生產商而言,僅僅擁有生產能力難以在激烈競爭的分散市場中脫穎而出,提供包裝整體解決方案的綜合服務能力是其樹立護城河、提高盈利能力的關鍵。

    

    如利樂包裝、耐帆、美國國際包裝等包裝印刷行業的國際龍頭企業都定位于包裝解決方案商,從價值鏈低端的包裝生產加工向設計、研究、服務延伸。

    

    但是,目前以中小型企業為主的國內印包行業,仍大量以包裝加工生產這一相對低附加值的環節為主,而包裝設計等產業鏈延伸服務能力相對偏弱。

    

    四、對標龍頭:商業業態差異導致國內企業現金流遜于國際

    

    與國際印刷包裝龍頭的表現相比,國內企業在應收款、收入和凈利潤方面都有很大差距。

    

    1應收款

    

    國內的包裝印刷企業規模相對較小,市場分散,使其對單一大客戶的依賴程度高于國際龍頭企業。相比而言,國際包裝印刷市場由于市場集中度高,下游大客戶可以選擇的范圍較窄,一家包裝印刷龍頭企業通常同時為多家大客戶服務。

    

    從應收款周轉的角度來看,國外印包行業良好的商業業態,也給國際龍頭帶來了更為穩健現金流。在過去十年(或上市以來),國內包裝印刷行業龍頭企業應收賬款的周轉天數顯著高于國際企業。

    

    以2017年的數據為例,國際紙業、美國包裝公司、WestRock的應收賬款周轉天數平均為44.14天,而裕同科技、美盈森、合興包裝和奧瑞金的應收賬款平均周轉天數為116.42天。

    

    較短的應收賬款周轉天數使得國際龍頭企業的資金運用效率高于國內友商,而高現金周轉使得國際龍頭企業在原材料采購等環節擁有更高的議價權,減少供應鏈融資的成本。

    

    

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